文｜财联社
据媒体报道，随着人工智能（AI）公司OpenAI将重心转向企业市场，其高达8520亿美元的估值正受到自身投资者日益严格的审视。
今年3月31日，OpenAI宣布完成新一轮融资，获得1220亿美元承诺资本，投后估值达到8520亿美元。
投资方包括软银、亚马逊、英伟达、Andreessen Horowitz、红杉资本和Thrive Capital等25家机构和公司。
在竞争日益激烈的AI领域，OpenAI已不再拥有旗下聊天机器人ChatGPT发布之初时的领先地位，该公司正面临来自谷歌旗下Gemini和Anthropic旗下Claude的挑战。
OpenAI不仅希望能巩固ChatGPT在消费者端的主导地位，同时寄望于在利润率更高的企业级AI工具市场与Anthropic正面竞争。
OpenAI近来进行了一系列大动作，包括计划打造一款整合多个产品的桌面应用、关闭视频生成服务Sora，以及在内部号召放弃"支线任务"。此外，公司还暂停了一个"成人模式"聊天机器人项目，将重点转向向企业销售其编程工具Codex。
然而，部分OpenAI投资者认为，这些调整可能使该公司面临来自Anthropic和谷歌的双重压力。
一位早期投资者直言："你拥有一个用户规模达10亿、年增长率50%至100%的ChatGPT业务，却还在谈企业市场和代码工具？这是一家严重缺乏聚焦的公司。"
不过，OpenAI管理层依然信心十足，认为公司已多次成功完成战略转型。
本月初，OpenAI宣布收购科技行业播客节目TBPN，这笔交易令市场颇感意外。一位OpenAI高管称，TBPN不消耗算力，因此不属于"支线任务"。
对此，一位OpenAI投资者表示："我完全看不懂，这毫无意义，是一种干扰，让人不满。"
Anthropic后来居上
Anthropic近来风头盖过了OpenAI，其爆发式增长促使后者重新审视战略。Anthropic年化收入从2025年底的90亿美元飙升至今年3月底的300亿美元，主要由其编程工具需求推动。
Anthropic成立于2021年，由达里奥·阿莫代伊（现任CEO）及一批从OpenAI出走的研究人员和高管创立。
相比之下，OpenAI在今年2月的年化收入为250亿美元。尽管两家公司收入确认方式不同，难以直接比较，但Anthropic在业务规模上似乎已实现反超。
据媒体报道，OpenAI新任首席营收官Denise Dresser周日在内部发布了一项备忘录，Dresser称，Anthropic"通过将与亚马逊和谷歌的收入分成计入总收入，大约高估了80亿美元收入"。
Dresser承认，Anthropic在编程领域的专注"为其在企业客户竞争中打开了突破口"，但她同时强调："这个市场最终仍属于买球。"
OpenAI和Anthropic目前都仍处于亏损状态，不过Anthropic的预计盈利时间点要早于OpenAI，这主要和OpenAI的资本支出明显更激进有关。
资本市场开始质疑OpenAI
一位同时投资两家公司的投资者表示，若要为OpenAI最新一轮融资提供支持，必须假设其IPO估值达到1.2万亿美元以上。
然而，这一前提正变得越来越难以成立，尤其是在Anthropic估值仅为3800亿美元、投资性价比更高的情况下。该投资者称，OpenAI可能面临"高不成低不就"的尴尬处境。
二级市场数据显示，对Anthropic股票的需求正在超过OpenAI，且买方首次愿意为Anthropic支付估值溢价。
Iconiq Capital合伙人Roy Luo表示："市场容得下两家公司，但本质上是第一和第二的格局，而第一名会获得不成比例的优势。买球选择了Anthropic，并投入了大量资金。"
他补充称："现在Anthropic正处于高光时刻，买球也因此受到祝贺。但去年大家对OpenAI早期投资者说的也是同样的话。"
OpenAI仍具备一定优势
尽管如此，OpenAI在消费者市场仍保持领先。自2022年11月率先推出ChatGPT以来，该公司不仅开辟了数据中心融资新市场，还转型为盈利性企业，并承诺投入数千亿美元获取算力。
OpenAI计划到年底将员工人数几乎翻倍至8000人，并预计届时企业业务收入占比将从目前约40%提升至50%。
周一，OpenAI表示已签署伦敦新总部租约，计划在当地建立美国以外最大的研究中心。
此外，OpenAI去年签署多项大额协议以获取算力，这也是其相较Anthropic的核心优势之一。
OpenAI上周向投资者表示，已获得8吉瓦算力资源，并计划到2030年提升至30吉瓦。作为对比，OpenAI估计Anthropic在2025年底的算力为1.4吉瓦，并将在明年达到7至8吉瓦。
Anthropic曾遭遇宕机和电力限制问题。一位参与OpenAI基础设施建设的人士称："即便买球的模型略逊一筹，买球也可以通过规模化服务弥补。"
Anthropic尚未披露其算力扩张计划，但其首席财务官表示将采取"有纪律的扩张策略"。
知情人士透露，Codex未来可能比ChatGPT更受重视，因为目前公司内部正优先致力于提升该软件的易用性，使其更便于非技术背景的用户使用。
一位参与算力战略的人士称："这是一个利润率更高的业务，将算力从消费者转向企业市场几乎是轻而易举的。"
另一位主要投资者表示："公司此前战线过多，现在需要回归少数几个核心方向。企业不可能同时在30个战场竞争。"
不过，也有人认为OpenAI频繁调整方向反映出其战略摇摆。
Sapphire Ventures总裁Jai Das将OpenAI称为"AI时代的网景公司"，暗示其可能重蹈昔日被微软超越、最终被美国在线（AOL）收购的覆辙。
OpenAI首席财务官Sarah Friar表示："投资者不支持买球战略的说法与事实不符。买球的融资——历史上规模最大——获得超额认购，并在创纪录时间内完成，且得到全球广泛投资者的支持，这反映出他们对买球战略方向、当前业务动能以及长期价值的高度认可。"
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